Thursday, October 30, 2008

[连载]聊聊咨询那些事 8

By 阿杜.Steward
Shanghai

好吧, 我承认,最近舟车劳顿披星戴月马不停蹄,发觉和很多人都说千篇一律的东西,因为没有时间想任何新的东西了。能一直滔滔不绝讲有意思的东西真是太难了,只能讲欠缺客观立场熟悉的事情,然后从中揉进些小变化。

今天从大厦出来,赶上深蓝色的夜幕,还有呼呼灌进地铁口的风。我跟Vincent说,这画面似曾相识,一年前的感觉一模一样。有谣言说一些银行要破产了,我在回家途中的ATM多提了五百元钞票。

第八讲 努力搞懂咨询师成天到底在干什么


@ 2007.10 早上从地铁站里穿过一群群黑色西装手拿星巴克电话紧贴耳朵的人,赶到公司已经过了十点。很多刚开始在咨询公司实习的学生会被分派到一些high end 的工作:首先你会领到一张密密麻麻布满数据的电子表格,按照上司的要求,你要把某些数字进行一系列操作(删掉某些数,把某些数表成蓝色,计算分类加总等等)。确保不出差错,存盘把文件还给你的上司就完成任务了。你清楚知道每一个步骤怎么做,但对于为什么这样做仍然一头雾水。

这是我接到的第二项任务

这就是我接到的第二项任务。那天早上我见到了两个项目上的主要负责人,一位是副理,一位是经理,不过我在咨询公司只有不到10个小时的工作经验,还搞不清楚这些头衔代表什么意思。协理先生负责指导我今天的工作,经理先生和我简短地握手后便回到自己的私人房间。
我午饭后在经过board room 的时候碰见新入职的员工,他们夹着各种资料,将要参加公司为他们设计的培训课程。他们大多数是刚踏出大学的毕业生,需要系统的训练课程历练一番,那是了解整个咨询项目运作情况的绝佳机会。

我猜他们多数会带胃溃疡从位置上退下

我可没这么幸运,得自生自灭,不由想起第一天朋友的话,妈的说得真准。这周接下来的时间我都在对着数据玩各种魔术,一边观察周围的人到底成天在做什么事情。我发觉他们会盯着电脑屏幕摇着头,嘴里不停嘀咕着“interesting…””狗屎”,”天啊!”“NO WAY不可能!”,除此之外,他们花很多时间在打电话,下班时间对他们来说没有任何意义,吃饭时间不规律…我猜多数可能会带着肩周炎和胃溃疡从位置上退下。虽然我坐在他们旁边,听的懂他们说的每个中文和英文单词,但仍不知道他们在做什么。

周五的晚上,下班的电梯上遇见面试我的Jessie。我急不及待地告诉她,尽管上司每天都满意地验收我的工作,但我还没搞清楚我自己在做什么。她说其实还好,不用着急慢慢来,以后你就会潜移默化不知不觉地了解更多了。顾问的工作好处不少,可以和优秀的人一起工作,但是工作不轻松。不过话说回来,哪份工作轻松呢。是的,几乎与我交谈过的每位分析师都给我类似的建议。

你的客户会不断跟在你后面怒不可遏地踢你屁股

那个周末我把从公司带回来的数据认真打开逐个看了一篇,希望在这些零散的草图中评凑出整个故事。这些家伙处理的数据整齐得可以,并且数据要发给客户,所以制作一定要精良,颜色和字体都专业得像从天而降。我盯着这堆数字,这只是项目的一部分,真实情况可能要还复杂几倍,这就是咨询业神秘的地方。你从客户的IT系统,互联网、电话访问、site visit甚至华尔街日报上免费地或者以很廉价的价钱获得这些数据。咨询师的贡献就是通过这些数据让顾客看清基本面,告诉客户应该怎么做,然后收取费用。

听起来很简单,是吗?你是个逻辑思维高手,用五力模型、接着用成长率和各种指标来预测,这是个不错的概念。不幸的是,这不管用,因为谁的数字准,你根本拿不定,所时候完全错误,要不断加assumption。更糟的是你的客户会不断跟在你后面怒不可遏地踢你屁股。所以只是能把各种管理工具玩弄的炉火纯青还不够,你不断和人在打交道,他们不像你一样聪明,并且难以操控。你可能会觉得是怪异的规定,但是千万相信,这些高新能力优秀的顾问大部分时间是花在摆平人这些事情上。但因为要不断面对咄咄逼人的人,这会使你时刻保持警惕,并在和他们开会之前熬夜到凌晨四点做好充分准备。


不过到现在我还是有一件事不懂,在Bill Gates和他的伙计发明出办公室软件之前,只有尺子、铅笔和橡皮擦的咨询师怎么应付复杂的数据模型?雇佣一个车间的实习生做劳动密集型工作,还是他们根本不相信模型,认为那是垃圾?

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图片: Building Can Opener (highest hotel in the world, just beaten the boy next door)
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Sunday, October 19, 2008

[连载]聊聊咨询那些事 7 (号外-形象篇)

By 阿杜.Steward
Shanghai

那天Lolo发短信给我,要我帮忙想想一年前的某个日期,于是我便翻email来找找线索。边看着一年来的邮件,边看着一年前的自己。我看到一个稚气、莽撞满脸灰、并且英俊潇洒的年轻人。一年来很多事情都在发生着剧烈的改变,唯独没变的是依然英俊潇洒。我想我还是喜欢Williams那种谦卑的老式男人风格,这种外面下往往隐埋着低调的真正的千万富翁,玩起来的时候又能像17岁的高中生。不过我还是渐行渐远了


有人问我是不是能写写金融危机对咨询公司的影响。

其实,实在很难搞懂这些东西,我知道的跟你们一样。在美国,华尔街的那群常春藤校友为了”帮助”买不起房的年轻人,把一个个借贷契约买来卖去,酿成了这场金融危机让整个市场陷入万劫不复。还有不幸的是,这群滥用财务杠杆的书呆子愚蠢的行为甚至把我的积蓄也连累了,该死的!
绝望中,我想至少有一天时间冷静下来搞清楚到底发生了什么事,并且我应该怎么解决下个月的生活费。


在胡思乱想中,msn 蹦出消息,是Andy。他在证券公司做Sell side的,他问我最近在搞什么。我知道他其实是要打算跟我说自己在做什么了。我跟他在一次活动上认识,一大群互不认识的陌生人被聚集在一个屋子里。他就是这样,总喜欢喋喋不休跟把自己的每一个想法告诉别人。他每次总喜欢讨论他帮客户操纵金钱的想法,我还有很多不知道的东西,很多地方我甚至插不上话。

然后我跟他说,“为什么你在激情地长篇大论的时候,别人都走了,只有我留下继续听你忽悠?”

“你也可以滚蛋了”他每次都嚷着。

做他们这行的人,都认为围绕着操纵金钱发财的点子是明智之举。他爱说咨询师是骗子,而我骂他们是市场的小偷和强盗,互相鄙视。(可是我的确喜欢跟他交流,觉得他会跟你讲故事是件挺有意思的事情,他是个好人。)

聊聊投行那些事?

借这个机会,我打算写段东西,试图改变咨询师在大家心目中那个自大的骗子形象,我希望你们知道这个行业的人压根都是脚踏实地工作的好同志。
要让别人信服某个东西没那么烂,最有效的办法就是先告诉别人一个更烂的东西。所以在继续介绍咨询之前,我决定先向你们介绍一下投行的事。(申明的是我没有在投行有过任何工作经验,我在尝试用高中生都能看懂的文字写些high level 的东西。幼稚之处请多多包涵,期望不要引发疯狂的批评)

你听说过“华尔街”,那是纽约一条著名的街道

也常常被用来作为金融市场的代名词。像每条街都有街头和结尾一样,华尔街也有两头,Buy Side 和Sell Side。银行家们也就是通过这两种方式来赚取高得令人发指的收入。

Buy Side- 他们的伎俩是滥用财务杠杆,撬动巨额资本。他们会设计一个万无一失而且严谨的数学模型,将各种因素,法律法规包揽无疑地考虑进去,然后到市场上寻找机会。最常见的是LBO举债收购(leverage buy out),简单来说就是A只有1块钱,但是想向B买10块钱的东西,在A和B的共同意愿下,他们以这样东西的价值为抵押向银行借9块钱加上A自有点1块钱,支付给B,然后A取得这样东西的拥有权。而这样东西给A带来的收益足够支付银行的利息和本金,这个交易对大家都有利可图。在实际中,这笔交易里买卖的东西通常是市值以亿来计算的公司。

总结来说就是,以小资本实现了对大资本的操作,物理课本中亚里士多德的杠杆原理。

有这么好的事吗,有的,但是请记住收获越大风险也越大。这次的金融危机的规模如此之大如此万劫不复也可以从杠杆的角度理解。银行利用10亿自身资产,筹借了300亿各种形式的证券(这种证券叫CDS,Credit Default Swap),然后利用财务杠杆扩大资金,控制各种金融衍生产品。他们的钱用来投资可能带来微弱的盈利率,但是乘以巨大资本基数后回报总数就非常可观。老天跟他们开了个玩笑,当这些借贷合约后面没人购买的时候,证券被降级,美金也贬值,一切就陷入万劫不复了。痴呆危机中CDS的总市值大概为62万亿美金,如果有10%的坏账率,你可以想象这个风险黑洞的巨大。


Sell Side-就是投行的经纪业务,卖东西,帮客户赚钱,然后收取高额佣金,够简单了吧。形式是多种多样的,例如你的客户需要一些资金,你能帮他们卖出债券筹到钱,你就是英雄。在美国帮公司IPO承销手续费是7%,增发股的手续费是2%(例如你可以算算工商银行的上市募集资金大概200亿美元的手续费是一个什么数量级,然后大吃一惊)。实际中像上文提到的市场中很多金融衍生品被创造,可能是股票,债券,或者期权甚至这些的集合。没有人知道这些衍生品的实际价值,同时只有承销的公司更加清楚这些商品的实际价值,因此他们的trader便能更精确低买高卖。这段话确实有些难懂,我建议你重复读一次,如果还是难懂,你继续往下看些易懂的,记住我写这些的初衷,只是在试图告诉你投行的浮夸。

你买股票吗...这个公式等于狗屎

课本告诉你,股票的价值是她未来获利的总和再折现(明年的11块可能只相当于今年的10块,所以你折现到现在的时候要考虑通货膨胀、银行利率等因素)。但是未来的获利不容易估算,折现率在报纸上也没有,所以这个公式等于狗屎,不会对你的选股有任何帮助。股票为什么会升,因为买进的人多了,为什么会跌,因为抛售的人多了。所以股票就等于投票机制,一群无民之辈集体表决对公司未来发展的预测。但这些并不意味着公司的基本面会发生什么实际性的变化。这不但在中国是这样,美国也是。股民跟着投行报告吹的风走,而他们出什么报告,取决于自身的利益,而不是小股民的利益。这个过程的平衡点多数是小股民痛苦的极点。

作为散户,除非你的消息足够灵敏,例如你在地铁上听到某个投行明星在大声地讲电话。否则要跟上这些变化太难了。你必须走在新闻前面。这取决于速度,信息发布你知道得晚了,再也没什么优势了。你必须看到行业的二阶导数,看到变化多么迅速而不仅仅看到变化而已。(高中物理课本上说,一阶导数是速度,二阶导数是加速度。我今晚不断联想到物理,如果我高中物理老师在看我的博客,他大概会很感动的)这个太难了,根本想不出来。你能猜到明天财经新闻的头条吗?

脚踏实地的咨询师

相比之下,咨询师多么脚踏实地。他们的收入不可能依靠任何财务杠杆。(什么?恩,的确在几年前Atkearney进行了全球的MBO,杠杆收购的一种,管理层把它从母公司买下成为合伙企业。还有像Accenture更是上市公司 ,可是这不是我们在讨论的利用杠杆经营)要增加收入,唯一的办法就是加倍努力地工作。要增加30%的收入,你不可能向客户收取更多的咨询费,只能多雇佣30%的人手多干活。如果如果真的非要问咨询公司怎么利用杠杆增加收入的话,我想得到的就是雇佣些优秀的大学生临时工,发实习生都工资,干分析师的活,最好还能像我一样,半夜三点还在博客里帖文讴歌咨询师的良好形象做public relation的 :P

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图片 photo by Steward

周末了,发个视频轻松一下 :)



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Wednesday, October 15, 2008

Less Paper, Cleaner desk

By 阿杜.Steward
Shanghai


纯HOW-TO Guide,教你把扫描版文件识别成真正电子版。



这几周有个大作业,很多纸质资料要在我的组员之间热情洋溢地传来传去。但是很不绿色环保,搜索起来很麻烦,有些还要person2person传,感觉非常不好。


身为骨灰级的用户,我决定写个OCR 教程。OCR是Optical Character Recognition 的缩写,也就是文字识别技术。

首先,你会发现平时我们接触到的doc,pdf 有两类,

- 一种是电子版,又称soft copy, searchable text 等等
- 另一种是扫描版,本质就是一张图。缺点是文件体积大,清晰度差,不能复制粘贴,不能搜索。

OCR就是能把第二种文件识别出文字,转化为第一种文件的技术。支持OCR的软件很多(eg.Adobe Acrobat,注意不是 Adobe Reader,Evernote,支持中文好的例如汉王,清华紫光等)

Quick Intro

身为骨灰级用户的我推荐最powerful的 Abbyy FineReader
需要准备的测试工具和原材料包括
1)2003年购入的Casio数码相机一台
2)发黄的课本 (
FINANCIAL STATEMENT ANALYSIS (7th Edition) 作者Charles H.Gibson,图书馆有 )。

操作过程很简单,用相机把书页拍成图片即可。用软件转换前可以设置一些参数(例如识别区域等等)。As usual,身为骨灰级用户的我采用一切保持default 值的方法。一页的文档大概15秒内的转换时间。

book_shot_pdf


下载原文档 图片
下载转换后的doc 文档

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Wednesday, October 8, 2008

[连载]聊聊咨询那些事 6 新兵报到

By 阿杜.Steward
Shanghai

算了一下已经一个多星期没有更新聊聊系列了,感谢这段时间还一直保持关注的人,谢谢你们的email和评论。51年前,1957的10月4日,前苏联发射了一块叫做“史笨尼克1号”的探测卫星,直径约50cm,重183磅,除了能发出嘟嘟的声音没有什么其他作用。这引发的太空竞赛导致了半导体工业的发展。1958年底,诺贝尔奖得主基比尔把五根晶体管绑在一片单独的鍺金属上,这是第一块集成电路…接下来,呯嗙,知识技术爆发,发展到今天的互联网,把我和一些朋友紧紧地联系起来,真是不可思议。感谢各个地方的转载以及从中有所启发的人,虽然你们的回复我不一定看得到,但放心,Google Analytics会继续帮我发现了你们,希望这些文字能触及你们

第六讲 新兵报到

踉踉跄跄赶车
上班第一天,我被通知九点钟到办公室,我勉强地八点半从三十公里外的学校赶到公司。在地铁站,停下的地铁站我们前面打开一扇门,一大群人奔涌而出,差点把我踩死。我迅速转移到旁边一扇门,只能顺着人流往里挤,用手肘顶用小腿踢终于在地铁慢慢门关上的时候,与门外无奈的目光对视而离去。在陆家嘴上班的人,天天上下班都要经历这番水深火热。对于我来说,这只是交通问题的一部分,我喜欢我学校的环境,唯一的问题是上班的路上要花费一个半小时的时间,真正头痛的是下班晚饭后的交通问题。我常在八点左右就开始看手表,恐怕无法赶上回家的最后一班公交车。有次和另外一个同事吃晚饭,他发现我经常看手表,他告诉我,别担心,他住闵行呢,跟我一样都要踉踉跄跄赶末班车回家,然后第二天继续体面上班。

马上就可以开始做改变世界的事情了

到了公司,和蔼可亲的Cindy把我带到办公区,我走在后面暗自兴奋,十多个小时前我还在这里焦急地等待面试呢!项目上负责我的人还没到,于是我找了个空位置坐下来,拿出手机给同行一个朋友发短信,

“嘿,今天是我第一天实习,然马上我就可以开始做改变世界的事情了!”

很快收到回复“你知道吗,改变世界的事情没你份,你得自身自灭,准备好被密密麻麻的数据压扁和被人踢屁股吧!”

狗屎,听到他这么说真是伤心,不过他说的一点也没错。实习工作经常要和细节打交道,但这样的环境能让你更加保持高的专注。

早上八点四十五分,办公室一片安静,一颗头探过来:”新来的实习生?午饭一起吃吧。”
那是另一个项目上的实习生,“没,到时叫我吧!”我一本正经地自我介绍,新兵报到特别意气风发。

咨询三类人

在九点我终于和项目上的同事Rebecca见面,她手里拿着星巴克,胳膊下夹着的是《21世纪经济日报》和《China Daily》,我出门前从同学桌上拿的是《体坛周报》,准备在路上消磨时间的。诶,NBA快要开赛了,我是球迷。
进入咨询公司工作的很多是刚大学毕业的学生或者刚拿到工商管理硕士学位的人。Rebecca也是今年大学毕业新加入公司的。咨询公司需要些什么人,那些几乎千篇一律的公司宣传册子会告诉你,他们找的人需具备

- Logical/analytical thought process 较强的逻辑思维能力
- Quantitative skills 数理计算能力
- Practical judgment/decisiveness 判断力与决断力
- Response to pressure/lack of information 较强的抗压能力
- Creativity/inquisitiveness 创造性以及好奇心
- Business insight 商业敏感
- Communication skills 人际沟通能力

所以,总结起来,首先是没有任何资格条件的。没有明显的方法、渠道可以把人训练成咨询顾问,大多数是误打误撞然后接触到这个行业,然后周围的人告诉他“你是白痴吗,这份工作薪水很高,拼了命留下来干吧!”于是便成了顾问。今天如果你希望进入咨询业,大概能通过这三个途径:

1 告诉面试官,你很聪明,并且能用你的大学文凭和MBA文凭证明,然后真人表演在30分钟估算出上海有多少个啤酒瓶或者帮助一家五百强企业设计一个缩减运营成本的基本方法。

2 对某个产业有实际经验,并且最好那还是个外企,咨询需要有行业背景和不错的英语能力的人

3 既不是很聪明,也没实际经验,但是有狗屎运。

我想我属于第三种,不过这都是暂时的。这三种人间是可以转变的,你可以通过努力让自己成为前两种人,也有人告诉我他见过从前两种变成第三种的。

第一项任务

我领到自己的电脑以及一张空白的Excel template表格,只有表头,没有数据。我的第一项任务就是利用Google、电话、数据库以及一切makes sense的方式,把缺失的数据填满,实在找不出的地方就猜,实在猜不出的就使劲猜,但是必须准备好告诉别人你是怎么猜的。如果你告诉别人某个数字你找不到,所以把手机号码的末尾六位数填进去了,你会马上会被连人踢出窗户。

记得当时我要搞定的那张表格其实数据不多,整张表只占了电脑屏幕四分之一的大小。竖排列的是一些证券公司的名称,横排列的是各种指标(包括成立时间、总资产、员工数、博士/硕士人数、分公司数,blah, blah)。

客户不要顾问做太感性的分析

这份工作给我上了实习后的第一课:客户不要顾问做太感性的分析。就在我开始Google数据填表的半个小时后,我一脸疑惑地跑到Rebecca那里问,为什么需要找这些数据,她给了我有用的建议和指导。这些数据是为了量化分析不同证券公司之间的”研究能力”。

“研究能力?不好意思没听懂”我说。

“简单来说就是每个证券公司会有一群普遍研究生学历以上的分析师,负责写各个行业各个企业的分析报告,告诉投资人和市场这些企业值不值得投资等等。这就是一家券商做的研究,OK,我们需要量化地比较他们的研究能力…”Rebbecca 告诉我。

我把她的话全听懂了,跟这样脑袋清晰,言之有物的分析师一起工作实在太棒了!Rebecca告诉我的是实话,你告诉客户的东西,不能太感性,没有展望的东西。你可能是个老练的股民,并且对每间证券公司的“研究能力”有所认识,于是你对某间券商“感觉”不错,“感觉”C家最好,而A家又比B家好些,可是咨询顾问不能只谈感觉。

顾问的窍门在于向客户解释他们所不能量化认识的东西,陈述其他人的想法,说明你对某个问题的观点。你必须谈到其他人的一般共识,你是否有实际的东西来支持你的设想。譬如说,你对某间券商的感觉好是因为他们的资产多、员工学历高吗?你把这些搞清楚,你在向客户陈述的时候就能拿出你的数据和事实告诉他们,你为什么这样说,。 “我认为/我觉得/我感觉”这些是报告中的敏感字眼,基本是找不到的。


实习生应该注意的细节之-我“觉得”

最后我"觉得"写写一些给实习生的建议作为第一天的wrap up吧。我被安排的第一项任务其实是实习生最常做的事情之一。

- 永远注意项目是team-based的东西,你加工的任何数据都会被其他人使用,所以在这个过程中应该考虑将会使用数据的人,你的数据是不是能让新接手的人(你的同事,数据的使用者,或者下一个接手的实习生,甚至是你自己要继续前一天的活)迅速捡起来。养成为你的工作做好记录的习惯,例如数据的出处、计算方法等等。

- 还有就是所有东西不停地在变,所以你的工作方法一定要科学。不是教你how-to, 因为要注意的事情太多了,你必须悟出这些生存之道。其实说白了,就是不断换位思考。

实习第一天,我清楚记得下班的时候我只填了20多个格子,整个表格还是空空荡荡。希望在第一天急切有一番作为的我,把文件发给Rebbecca后义无反顾自告奋勇表示周末可以免timesheet加班把这个东西做完。善解人意的她认真地拒了我的offer,千万别浪费了精彩的周末!我找不到词形容当时内心澎湃的感激,我发誓,下次不睡觉不吃饭也要把事情做得好好看看。

常常下属会因为你的体谅(而不是施压)而另关系变得顺利得多,并且加倍地努力。拎着包出地铁站的那一刻,霎时仰望天空,感谢Rebbecca的换位思考和体谅,让我新兵报到的第一天,新入行,有了个好开始。

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注. 插图作者 Mr.aa
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Sunday, October 5, 2008

AlexCartoon.com

By 阿杜.Steward
Shanghai


Well I know I know, the world doesn’t need another post for the Wall Street Crisis...

华尔街的金融危机被IMF形容为70年之最严重,并且七大洲中除了南极洲都受到影响。对于这个问题,两名的英国漫画家正在用画笔探索答案。这些四个漫画的主角名叫Alex,是一名投资银行家(同时Alex也是其中一位作者的名字)。为了为漫画攫取更多的素材,两名漫画家每天都利用午饭打电话给银行家,了解轶事,传言和丑闻浓缩成风趣的四格漫画,成为漫画主角Alex 的经历。

这不但把华尔街金融从业者的生活描绘得栩栩如生,而且还揭露讽刺了华尔街金融体系的弊端,因此受到许多人的欢迎。而漫画家则希望自己的创作能够起到小小的警示作用,让金融机构吸取教训。金融危机的根源在于政府,金融机构以及个人长期忽视风险的过度投资行为,如果人们不能吸取教训,恐怕Alex的故事将还会有更多题材:P

View Alexcartoon.com


Scenario: In Mega-Bank Cost-cutting Off-site discussion

A: So, it’s agreed: The bank will need to cut 10,000 jobs worldwide…

B: Hold on… Has the bank really flown US senior directors here from all over the globe, just to reach this sort of arbitrary and callous decision…?

A: There’s a recession on, David.

B: I know, but what happened to the humane, caring, compassionate image that the bank was so keen to project just a year or so ago?

A: He’s got a point, guys. We’d better offsite the carbon emissions from our flights.

C: Nice idea…and we’ll make that 10,001 job cuts to pay for it…

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Friday, October 3, 2008

10月2日 日记

By 阿杜.Steward
Shanghai

I am pretty sure many people can connected with this chart especially those still in college and don't have a fulltime job during this long vacation :P
Anyway hanging out today~

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